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上实城市开发(0563.HK):成功发走中期票据 安详现金流上风凸显
发布日期:2021-12-03 04:53    点击次数:151

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   近期,在“ 房住不炒 ”的政策主基调下,过紧的房地产信贷政策最先纠偏,融资走为和金融市场价格正逐步恢复平常。换言之,房地产市场风险总体可控,相符理的资金需求正在得到已足,房地产市场健康发展的集体态势不会转折。与此同时,众家机构挑出了板块已处于超跌阶段或迎逆弹的思想。其中,中泰证券挑出,政策端或向货币宽松倾向演绎,名誉卓异的高质量房企将受好。

  这样望来,拥有郑重基本面的房企会更具备投资价值,笔者属意到上实城市开发(0563.HK)(以下简称“上实城开”)于10月14日发走三年期人民币8.8亿元的中期票据,票利率为3.48%,在市场融资端收紧下成功发债,是房企发展实力的表现,同时也彰显了市场对公司发展的信念。接下来笔者将对上实城市开发的数据进走梳理,并以此探究公司的价值所在。

  成功发走中期票据,绿档房企上风凸显

  在走业融资端口收紧的环境下,上实城开成功发走矮利率中期票据的背后,是其郑重向好的基本面,以及其展现出的卓异的财务面貌和较强的抗风险能力。回顾上实城开今年上半年的收获单,一系列的数据指标能够很好地证实这一点。

  截至2021年6月,上实城开实现主生意业务务收好45.8亿港元,同比上升44.3%;毛利达18.5亿港元,同比上升29.0%,总体业绩保持稳定添长。从账上资金来望,上实城开现金流裕如,账面现金达94.39亿港元,为资金起伏性及财务坦然性挑供了卓异保障。

  与此同时,上实城开是中幼房企里可贵的“三道红线”全达标的房企。截至2021年6月,公司剔除预收款后的资产欠债率约为56.11%,现金短债比为1.72倍,净欠债率约为45.01%。

(图外:三道红线数据(单位:千港元) 来源:公司财报,格隆汇清理 )

  从现在的市场环境来望,房企今年的难点在于全年现在标的完善度以及资金坦然题目,就此来说,上实城开近期的新行为引首了笔者仔细。

  仔细到,上实城开于10月20日发布公告称,公司的非全资附属公上海城开以人民币35.76亿元向徐汇国资委出售上海寰宇60%股权,总代价为人民币35.76亿元。在出售事项完善后,上海寰宇将不再为上实城开的附属公司,而上实城开将不再拥有上海寰宇的任何权好。

  据悉,上海寰宇负责的滨江城开中央项现在标开发做事涉及较长施工期,并必要投入巨额投资。而该项现在眼前的投资回收期比预期长,并且滨江城开中央项现在对集团欠债率影响较大,短期内将不能对公司作出任何壮大的正面外现贡献。

  所以,结相符滨江城开中央项现在标情况而言,上实城开出售上海寰宇,亦将剥离滨江城开中央项现在,有利于上实城开降矮欠债率,增补现金贮备,结转收好,并为公司永远发展积极投资拓展新项现在打下基础。这也意味着,上实城开的资金起伏性及财务坦然性将得到进一步的升迁,同时预期也能够顺当完善全年现在标。

  总结来望,上实城开保持着整齐洁整的发展节奏,而其卓异的财务基本面则助力公司融资渠道得到进一步开拓,进而夯实集体的财务质量,为后续永远可赓续的业绩开释带来强劲撑持。

  成功中标上海新地块,优质项现在撑持异日业绩

  尽管走业集体添速放缓,个别房企出售数据不笑不都雅,但上实城开商品房及保障房于上半年的总相符约出售金额已达到人民币48.67亿元,同比上升31.3%。

(图外:公司三年相符约出售数据来源:公司业绩会ppt,格隆汇清理)

  此外,上半年,上实城开总相符约出售面积为11.1万平方米,同比上升73.4%,平均售价受到楼市调控影响有所下滑,但期内商品房相符约出售额达到42.5亿元,占公司总出售额的87.3%。

  从公司今年上半年的项现在来望,上实城开在建项现在共计15个,在建面积达3,107,000平方米,主要包括TODTOWN天荟、西安自然界及上海上投宝旭等项现在。其中,新开工面积309,000平方米,主要来自天津河东工大项现在、上投新虹、及西安启源路项现在;期内,交付面积相符共96,000平方米,出售主要贡献项现在为上海现代美墅·城开云外、上海万源城及上海现代艺墅·城开御瑄。

  截至2021年6月30日,公司土地贮备共有27个项现在,分布于11个要地本地重点城市,包括上海、北京、天津、西安、重庆、昆山、无锡、沈阳、烟台、武汉及深圳,当中大片面为建成及处于建设期的中、高档住宅及商用物业,异日可售规划修建面积约4,140,000平方米,有余异日3至5年发展。

(图片:上海现代美墅·城开云外)

  另一方面,今年下半年的房企拿地亲炎不大,保持求稳态度居众。而笔者仔细到,现金贮备有余的上实城开于10月15日以28.3亿元价格摘得2副上海土地行使权,别离位于上海青浦区和自贸区。

  据悉,位于上海市青浦区华新镇的地块面积3.01万平方米,摘得价格为11.78亿元。地块为居住用地,周边公共设施发展成熟,可开发为约4.51万平方米住宅开发项现在;此外,自贸区临港新片区地块同为住宅地块,紧邻上海地铁16号线滴水湖站,以及现在规划中的上海轨道交通两港快线的一个湮没车站。该地块面积4.2万平方米,拍得价格16.52亿元,可开发为约10.49万平方米住宅开发项现在。

  由此可见,尽管受到疫情和政策影响,上实城开仍能达到可不都雅的出售额,且项现在资质卓异,变现能力强,而公司的开发项现在贮备也将不息为公司业绩添长夯实基础。

结语

  总的来望,现在市场对房地产走业的忧忧郁源于个别房企一再的暴雷事件,包括一些房企被爆出资金链主要和债务题目,陷入起伏性危机的房企将更添举步艰难。但另一方面,政策层面也放出了一些积极的信号,将助力房地产市场的健康发展。能够意料的是,异日融资端将不会越来越紧。在板块里追求一些在底部矮估值的标的,必要考察公司众方面的坦然性和郑重型,从财务郑重性来望,上实城开具备可周转资金足够,现金流压力幼、债务风险极矮等上风,现在市净率为0.22,土储项现在也算优质。考虑到下半年房企压力不幼,而笔者认为公司照样具备退守性,值得关注。

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